Waarom je als kmo-ondernemer EBITDA niet zomaar mag geloven
De financiële indicator EBITDA duikt vaak op in gesprekken met overnemers, banken en adviseurs en wordt vaak voorgesteld als dé maatstaf voor de waarde van jouw bedrijf. Toch is EBITDA minder objectief dan ze lijkt. Zonder correcties kan het zelfs een verkeerd beeld geven van hoe gezond en winstgevend jouw onderneming echt is.
EBITDA is geen zuiver cijfer
EBITDA staat voor de winst van jouw onderneming vóór intresten, belastingen en afschrijvingen. Het idee daarachter is simpel: men wil kijken naar wat jouw bedrijf puur operationeel verdient. Maar het cijfer dat in jouw jaarrekening staat, wordt beïnvloed door heel wat keuzes uit het verleden.
Denk aan hoe je jezelf vergoedt als zaakvoerder, of je het gebouw huurt of in eigendom hebt, welke kosten je via de vennootschap laat lopen of welke fiscale optimalisaties je toepast. Al die elementen maken dat jouw EBITDA er anders kan uitzien dan die van een gelijkaardig bedrijf, ook al doen jullie in essentie hetzelfde.
Met andere woorden: EBITDA lijkt objectief, maar is in werkelijkheid sterk persoonlijk gekleurd.
Wat betekent “normaliseren”?
Normaliseren betekent dat jouw EBITDA aangepast wordt om tot een realistischer beeld te komen van de echte, duurzame winst van jouw onderneming. Men filtert als het ware de uitzonderlijke of persoonlijke elementen eruit, zodat overblijft wat een nieuwe eigenaar in normale omstandigheden kan verwachten.
Het doel is dus niet om jouw financiële cijfers mooier te maken, maar om ze eerlijker te maken. Dat vraagt inzicht in jouw bedrijf en in hoe je als ondernemer werkt. Daarom nemen adviseurs meestal de tijd om jouw onderneming goed te leren kennen voor ze beginnen corrigeren.
Welke zaken worden vaak gecorrigeerd?
Een klassieker is vastgoed. Veel ondernemers zijn eigenaar van hun bedrijfsgebouw en betalen geen huur aan hun vennootschap. Dat lijkt positief voor de EBITDA, maar een koper zal wél rekening houden met een huurkost. Daarom wordt vaak een marktconforme “fictieve huur” toegevoegd om het resultaat realistischer te maken.
Ook persoonlijke kosten spelen een rol. Zaken zoals auto’s, reizen of restaurantbezoeken die deels privé zijn, drukken op de winst maar hebben weinig te maken met de echte werking van jouw bedrijf. Die worden vaak uit de EBITDA gehaald.
Daarnaast zijn er eenmalige kosten of opbrengsten: een juridisch geschil, een herstructurering, uitzonderlijke advieskosten,… Ze beïnvloeden het resultaat van één jaar, maar zeggen weinig over hoe jouw bedrijf normaal presteert.
Tot slot zijn er transacties met jezelf of met familiebedrijven, zoals managementvergoedingen of huren die niet marktconform zijn. Ook die worden aangepast om tot een “normale” situatie te komen.
Waarom dit belangrijk is bij verkoop of groei
De genormaliseerde EBITDA wordt gebruikt om de waarde van jouw bedrijf te bepalen, om een verkoopprijs te berekenen en soms ook om afspraken te maken over toekomstige prestaties. Het cijfer zit in biedingen, onderhandelingen en contracten.
Voor jou als ondernemer is het dus cruciaal om te begrijpen dat de EBITDA in jouw boekhouding niet automatisch dezelfde is als de EBITDA die een overnemer zal hanteren. Hoe beter je dit vooraf weet, hoe minder verrassingen je zal hebben in een verkoopproces.